Voukes έγραψε:
Αν και πολυ καθυστερημένα, απαντώ πως προφανώς θα πρέπει να πάει στα 68 ευρώ.
Προφανώς κανεις λάθος υπολογισμό. Τα ομόλογα δεν ειναι μετοχες, εχουν λήξη (εκτός απ τα perpetual). Αρα παίρνεις το κεφάλαιο σου στη λήξη (αν δεν κυρήξει πτωχευση ο εκδότης). Συνεπως μας ενδιαφέρει η YTM (yield to maτure) απόδοση.
Στα νούμερα που παρέθεσες για τον ΟΠΑΠ:
Στα 68 ευρώ που είπες, η ετήσια απόδοση κεφαλαιου ειναι κόντα στο 17% και όχι 5%.
Αναλυση:
5ετες ομόλογο , εχει τρεξει 1 χρονο , μενουν αλλα 4.
Κανει 100, το αγοράζεις 68, δηλαδη επενδυόμενο κεφάλαιο 68. Και :
- καθε χρονο παίρνεις 3,4 ( Χ 4 ) , συνολο 13,6
- στην λήξη θα πάρεις 100
Σύνολο εσόδων, 113,6 σε 4 χρόνια . Αφαιρούμε το κεφάλαιο (68) και έχουμε την απόδοση 45,6. Το διαιρούμε με 4 για να πάρουμε την ετήσια απόδοση 45,6/4=11,4. Αρα σε κεφάλαιο 68 παιρνω κερδος 11,4 δηλαδή
16,7% ετήσια απόδοση.
Για να δεις στα πόσα πιάνεις 5% (T=Target) πας ανάποδο. Εστω Χ το επενδυόμενο κεφάλαιο (=σημερινή τιμή ομολόγου).
Ν=χρόνια μέχρι την λήξη. OA=3,4% η ονομαστική απόδοση.
Τοτε η τιμή αγοράς Χ βρίσκεται απ την εξίσωση:
((100-Χ) / Ν ) + (OA * 100/ Χ) = T
για Ν=4 χρονια, T=5 στοχος αποδοσης, και ονομαστικγη απόδοση OA=3.4 έχουμε:
Χ^2 - 80Χ - 1360 =0 οπου η λύση της μας δίνει 94.4
Επαλήθευση:
Το ομόλογο ονομαστικής αξίας 100, το αγοράζεις 94.4 (τρεχουσα τιμη) , δηλαδη επενδυόμενο κεφάλαιο 94.4. Και :
- καθε χρονο παίρνεις 3.4 ( Χ 4 ) , συνολο 13.6
- στην λήξη θα πάρεις 100
Συνολο κερδων στη ληξη : 13.6 + 5.6 = 19.2/ 4 συνεπως ετησιο = 4.8
Δηλαδη , τα 94.4 του κεφαλαίου που δινεις, αποδίδουν 4.8 καθε χρονο δηλαδη 4.8/94.4 *100 = 5,08% Ετησια απόδοση.
hint: μπορείς να φτιάξεις excel με την εξίσωση και να βάζεις μονο τα N,OA input και να σου βγαζει τιμές στόχους που πρεπει να μπεις.